近期，液冷产业链多家企业接连披露大额订单，不少厂商排产周期已经延续至年底。 金富科技（003018.SZ）证券部相关人员在接受财联社记者采访时透露，公司当前液冷板产能利用率已接近饱和。

行业热度高涨之下，核心零部件价值如何变动？现有产能能否承接爆发式增长的市场需求？国产替代进展到何种阶段？供应链竞争格局又将迎来怎样演化？围绕上述问题，财联社记者多方调研走访发现，CDU、分流器、UQD 快速接头、高端冷板等关键精密部件，已经显现显著的供需错配局面。

万创投行董事总经理张俊杰分析指出：“供需紧张主要集中在由可靠性、工程精度决定成品良率的环节，越靠近上游精密零部件，供给缺口越突出；单纯装配环节产能扩充速度较快，预计明年供需紧张局面有望得到缓解。”

TrendForce 集邦咨询分析师邱珮雯向财联社记者表示：“伴随市场规模快速扩张，行业竞争逻辑也将发生转变，将从单一的价格比拼，升级为技术实力、规模化量产、客户认证以及全球化交付能力的综合较量。”

近期，英伟达在2027财年第二季度财报电话会上表示，新一代AI计算平台Vera Rubin已全面投入生产，预计2026年秋季开始大规模出货。与前代产品的散热方案不同，Vera Rubin机架彻底摒弃传统风冷，全面采用无风扇全液冷散热方案。按照英伟达此前公开的技术方案，Rubin平台不再配置任何风扇，芯片、网络组件、光模块和供电系统的散热全部交由冷板完成，冷却液在机柜内形成完整循环。

整套方案以45℃的中温水作为冷却介质，数据中心的PUE（电能使用效率，数值越接近1代表能耗越低）可降至1.08至1.12。TrendForce集邦咨询最新预估，液冷散热在AI芯片的渗透率将从2025年的33%提升至2026年的53%，2027年有望逼近60%。围绕这一轮液冷需求的爆发，张俊杰在接受财联社记者采访时指出，其背后是由国内国外两大市场共同推动，但海外市场的权重更高。

“Meta、微软、谷歌等北美头部云厂商的大模型训练集群是全球增量主引擎。2025年全球液冷收入中北美占约33%，再算上其全球部署的GB系列整机柜，海外云厂商直接拉动的需求占全球增量约六成左右。国内以运营商、互联网大厂资本开支和地方政府智算中心集采为主，贡献约3-4成。”AI基建浪潮下，英伟达、谷歌、超威半导体等巨头的AI芯片持续迭代，单芯片的热设计功耗（TDP）普遍已超越1kW。

其中，据英伟达披露的产品参数，B300单颗GPU的TDP为1400W，Rubin平台单颗GPU的最大TDP升至2300W，单机柜功耗随之攀升至约225kW，远超风冷约30kW的散热上限，液冷散热由此从过去的“可选项”转变为高端AI基础设施的标准配置。液冷分为冷板式与浸没式两条技术路线，两者的差异在于冷却液是否与发热器件直接接触，当前放量的主要是冷板式。在冷板式液冷系统中，冷板直接贴合在芯片表面，将热量传导给板内流动的冷却液；Manifold负责把冷却液分配到机柜内的各个节点；UQD快速接头承担管路之间的插拔连接，对泄漏率的要求极为严苛；CDU则是整套循环的中枢，承担冷却液的驱动、换热和流量调控，内置的液冷泵决定着整套系统的循环驱动能力。

芯片功耗越高、机柜功率密度越大，对这些部件可靠性与工程精度的要求也就越高。这种标配化趋势，直接带来价值量体系的深度重构。以英伟达Vera Rubin平台为例，随着全液冷架构全面导入，Rubin机柜液冷散热范围由GPU/CPU延伸至配电板、交换机、CX9网卡、光收发模块等关键器件，单机柜配套价值随之上升。据中信证券测算，仅统计机柜内部液冷组件，单机柜液冷价值量从GB200的约4.15万美元升至Rubin NVL144平台的5.57万美元。

具体看液冷系统核心组件的价值变化，“因Rubin回归大冷板设计，MLCP微通道冷板单价是现有方案的3-5倍，冷板从'五金件'跃升为机柜内价值量最大单一环节之一；同时，配套的冷却分配单元（CDU）、分歧管（Manifold）因管径加大、集成阀门等升级，价值量持续抬升。光模块液冷等新增品类亦为产业链开辟第二增长曲线。”张俊杰分析称。从订单排期这一核心维度观察，张俊杰表示，当前液冷产业链中CDU环节最紧，行业整体设备订单普遍排到今年底，产线两班倒、设备不停机。

各环节产能释放的节奏差异明显。张俊杰认为，供需错配最典型的环节是UQD快速接头，其可靠性壁垒在各类部件中最高，合格供应商数量有限，扩产节奏跟不上智算中心的交付节奏；Manifold与高端泵阀对工程精度要求高，供给集中，缺口持续存在。冷板的整体供应相对宽裕，台系大厂的冷板月产能已达百万片级，但适配1000W以上芯片的高功率密度定制冷板供应偏紧。CDU的分化与之类似，普通型号供应逐渐宽松，适配超大规模集群的高冗余型号仍然紧张。

一套完整的液冷系统分为一次侧与二次侧：一次侧负责将热量排放至室外，二次侧贴近服务器端承担核心散热工作。华西证券 8 月 29 日发布研报测算，二次侧价值量占整套液冷系统的 70%‑75%，技术壁垒更高，也是国产替代弹性最大的板块，CDU、冷板、快速接头为核心关键部件。

当前国内液冷各细分环节国产化进度分化明显，快速接头赛道推进相对靠前。 领益智造（002600.SZ）通过收购立敏达切入液冷赛道，子公司立敏达主营服务器 UQD 液冷快拆连接器、分流器 Manifold、单相及相变液冷散热模组、服务器均热板等核心硬件。领益智造向财联社记者透露，立敏达已是北美算力龙头核心供应商，持续向海外头部算力企业及其生态伙伴批量交付服务器液冷与电源类产品。

永贵电器（300351.SZ）在投资者互动平台披露，公司 UQD 快速接头已通过部分客户测试，实现小批量出货；川环科技（300547.SZ）半年报显示，算力液冷业务已与行业头部客户建立深度合作，一级终端覆盖 H 客户重点项目、浪潮、超聚变、腾讯、远图、字节跳动、阿里等企业，多个项目进入稳定合作与量产交付阶段。

万创投行董事总经理张俊杰指出：“但全球范围内通过认证的合格快接头供应商依旧屈指可数，国产快速接头现阶段存在良率偏低、产能爬坡缓慢的问题，精密制造的产能缺口预计还需要 1‑2 年才能消化。”

系统集成厂商英维克（002837.SZ）向财联社记者证实，公司液冷业务已产生实际营收。根据 2026 年半年报，英维克推出 Coolinside 全链条液冷整体解决方案，产品覆盖冷板、快速接头、Manifold、CDU、机柜、长效液冷工质、管路、冷源等全链条。其中 BHS‑AP 平台冷板、UQD04 快接头、分水器、机架式液冷 CDU 已完成英特尔测试认证。财报显示，2026 年上半年英维克营收 30.2 亿元，同比增长 17.24%。

液冷泵企业订单同样持续落地。飞龙股份（002536.SZ）非车端液冷泵功率覆盖 6W‑80kW。截至 2026 年上半年，10kW 以下小功率电子泵终端订单超 5 万台，10kW 以上大功率平台订单接近 1 万台。公司披露，L 平台 10kW 以上大功率液冷泵部分项目即将进入批量交付。

其证券部向财联社记者表示，面向服务器液冷的大功率产品，从订单确认到最终出货周期约 3‑5 个月；同时公司也提示，相关业务存在客户需求变动、产能释放不及预期等不确定性。

冷源设备板块，冰轮环境（000811.SZ）投资者关系资料显示，2026 上半年公司数据中心冷机业务实现收入约 8 亿元，同比上涨 43%，占总营收比重提升至 22%。

上游生产装备端，海目星（688559.SH）向财联社记者介绍，公司液冷相关设备包含液冷板模组焊接设备、液冷焊接设备、液冷自动化组装产线，相关设备已向头部算力企业实现小批量供货。

并非全部环节都实现成熟国产化，冷却液、微通道冷板依旧是国内供应链的主要短板。 冷却液领域迎来外部变量：2025 年底 3M 退出氟化液业务，约 1.2 万吨产能、对应 6‑7 亿美元的市场供给消失，让出全球近七成高端氟化液市场空间。国内企业加速扩产与产品验证。

巨化股份（600160.SH）4 月披露，巨芯冷却液规划产能 5000 吨 / 年，一期 1000 吨 / 年装置运行稳定；新宙邦（300037.SZ）6 月表示，深度参与多项液冷行业标准制定，配合主流头部厂商开展方案验证，正有序推进海内外客户认证工作。 张俊杰分析，国产厂商迎来发展窗口期，但化工产能建设周期长，氟化液产能完全兑现尚需 2‑3 年。

技术差距最突出的是微通道冷板（MLCP）。英伟达已推动供应商转向 MLCP 方案，目前拿到认证进入试产的主要为健策、奇鋐、双鸿等台系厂商；大陆方面蓝思科技（300433.SZ）、中航光电（002179.SZ）、宁波精达（603088.SH）等企业尚处于送样、测试阶段，量产良率、渗漏风险仍待验证。

MLCP 生产需要半导体级光刻、蚀刻、真空扩散焊工艺，传统铲齿加工工艺已经触及性能上限，工艺代差与客户认证构成国产厂商两大壁垒。

即便仍存短板，张俊杰认为国内液冷产业链具备三大不可替代的竞争优势： 第一，化工产能自主。中国是全球可快速规模化扩产高端氟化液的核心地区，极端环境下该环节反而成为我方优势； 第二，精密制造产能底座雄厚。冷板、Manifold 高度依赖大规模 CNC 加工、真空钎焊产能，全球少有经济体能够承接大规模订单外溢； 第三，国内智算中心集采体量庞大，交付效率优于北美市场，本土厂商可以依托国内市场完成良率爬坡与客户认证，再向外输出，不必完全依赖海外订单。

集邦咨询分析师邱珮雯观点相近，她表示国产供应商依托成本、交付、本地化服务优势，市场份额有望持续提升。但高端产品需要长期严苛验证，可靠性、热性能、系统协同能力都是考核重点，国产替代是渗透率逐步抬升的长期过程，难以短期实现全盘替代。

客户验证周期直接决定替代节奏。从飞龙股份调研纪要可见，液冷泵完整验证流程涵盖概念设计、样机测试、单体性能、产线测试等环节，从研发送样到拿到包含 UL 在内的客户全套认证，周期普遍 1‑2 年。 张俊杰给出相近判断：国产快速接头的产能缺口预计 1‑2 年缓解；氟化液产能释放则需要 2‑3 年化工建设周期。